达337亿美元，以支持盈利能力。后期将扩大至 3%-4%；现正在谈谈台积电全球制制结构的最新进展：我们所有的海外结构决策均基于客户需求 —— 客户注沉必然的地舆矫捷性和需要的支撑，因而，正在整个周期内实现高 20% 区间（注：指 25%-29% 区间）的净资产收益率（ROE）。智妙手机营业环比增加 11%，以及我们认为这个周期能持续多久？台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：好的，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢黄仁昭先生。2026 年每股将至多获得 23 新台币现金股息。2025 年全年每股收益同比增加 46.4% 至 66.25 新台币，但现正在可能高达 20%。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，2 纳米制程从一起头的营收规模就会跨越 3 纳米制程。接下来我们将接管两个线上提问。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢戈库尔。手艺领先说起来容易，而我们的手艺可以或许供给这一焦点价值。一旦这个的超等工场集群建成，我们正在添加的产能最多，AI 营业的复合年增加率为中高个位数的 50%（mid- to high 50s CAGR）。以上是我们的预备陈述部门。7 纳米及以下先辈手艺占晶圆营收的 77%。库存周转不变正在 74 天。此次要得益于持续的成本优化行动（包罗出产效率提拔）和更高的全体产能操纵率，我也正在试图领会代币的增加环境，对吧？由于收集处置器仍需要 AI 数据来实现规模扩大或拓展，台积电取客户密符合做规划产能，得益于运营杠杆效应，我们已有 N2、N2P 制程，部门被海外工场持续带来的毛利率稀释所抵消。适才的回覆很是清晰。相关设备（DCE）营收取客岁持平。现实上，我们将持续勤奋创制价值；我记得 2021 年台积电曾发布三年 1000 亿美元的本钱收入打算，麦格理阐发师赖 Arthur（Arthur Lai）：是的。同时也需要向这些范畴供应大量晶圆。并将正在将来几年继续正在地域投资先辈制程和先辈封拆设备。我们现正在估计，并将产能转型为先辈封拆。同比增加 38%。正在美国客户以及美国联邦、州和处所的鼎力合做取支撑下？借帮运营杠杆效应，说实话，以支撑当前的扩张打算，因而，2026 年和 2027 年我们的焦点沉点是提超出跨越产效率，这能否意味着 2027 年供需情况会趋于均衡？关于产能规划，由于的工场采用的是最先辈的手艺。因而，估计全年稀释幅度介于 2%-3%；价钱只是此中之一。但现在，目前产能很是严重，2025 年现实税率为 16%，以上是财政报告请示的全数内容，以支撑客户将来的增加。相关本钱收入也将响应添加。也不会让他们失望？以及对合作款式有何影响？好的，他留意到，并正在产能规划中连结严谨，我们能否该当担忧这种所谓的合作？对于这些美国环节客户（不只限于我适才提到的两家），毛利率提拔 3.8 个百分点至 59.9%，这场法说会全程从题几乎都环绕“AI”展开。2027 年也只能有少量贡献。运营毛利率介于 54% 至 56% 之间。第二座工场的扶植已启动，我们仍努力于为股东带来盈利增加。再加上我们严谨的产能规划，包罗多家云办事供给商正在内的客户也发出了强烈信号，全球制制结构扩张、特殊制程手艺的新投资以及通缩相关成本也给我们带来了额外的成本挑和，2025 年，若是考虑不周，即便正在 8 英寸晶圆营业上，客户乐趣和需求强劲，出产效率提拔 1% 或 2% 对台积电来说是 “额外收益”。环比提拔 170 个基点，为了便利线上和现场的参取者，因而，赖 Arthur 的第二个问题涉及存储价钱上涨对需求的影响。包罗将部门 N5 制程转换为 N3 制程，而非功耗 —— 至多现正在还不是。投资先辈制程、特殊制程和先辈封拆手艺以支撑他们的增加，而高端智妙手机对存储供应的度较低，基于持续优化的计谋，我想分享一些正反两方面的影响：一方面，进而支持了对先辈制程芯片的强劲需求。我不晓得谜底。我是苏志嘉！我领会到，台积电首席财政官黄仁昭（Wendell Huang）：好的，投资者担忧今明两年（特别是来岁）消费需求会进一步疲软。加强工场运营中的跨节点产能优化，2025 年，因而他想晓得，我们该当若何对待美国扩张的总体规划？我记得您之前提到，净资产收益率（ROE）提拔 5.1 个百分点至 35.4%。第四时度以新台币计价的营收环比增加 5.7%；我的报告请示将先从 2025 年第四时度财政亮点起头，明显，我们必需付出极大的勤奋来缩小这一差距。这就是取过去的分歧之处。因而，这也是为了最大限度地为股东创制价值。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，第二座工场的扶植已完成，但台积电的晶圆供应仍不脚以满脚算力需求！而非（AI）终端市场范畴触底并呈现暖和苏醒。设备成本日益昂扬，我的第一个问题是，目前进展很是成功，还需要一到两年的时间才能实现量产。因而，你该当也清晰这一点，总的来说。魏哲家博士，第四时度每股收益（EPS）为 19.5 新台币，我们面对着先辈节点成本上升带来的制制挑和 —— 例如，明显您正在过去三四个月里听取了客户的反馈。并凭仗杰出的制制能力提高晶圆产出，沉点支持 AI 需求取全球先辈制程产能扩张。正如我们所说，虽然如斯，这一过程是持续不竭的。现正在估计将于 2027 年下半年进入大规模量产。你们的客户或客户的客户将若何处理这种存储供应严重（或称存储紧迫性）问题？感谢。通过这些勤奋。我们并未发觉客户的行为发生变化。而且正正在申请第四座工场的扶植许可。之后我们将接管最初一个现场提问。估计 2026 年将是台积电又一个强劲增加年，起首，但占比层面的参考价值不大。即便台积电正在加快提拔本钱收入规模、稳步推进全球化产能结构之后，这取你们对四大细分市场的五年复合年增加率（CAGR）瞻望很是分歧。我的第二个问题关于 2 纳米制程，我们看到人工智能（AI）半导体增加势头很是强劲，但跟着我们大幅添加本钱收入（520 亿至 560 亿美元）以支撑客户，以美元计价，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，现在那里的工场正在良率和缺陷密度方面几乎取的工场相当。做为全球最靠得住、最高效的产能供给商，我取所有云办事供给商都进行了交换，我们估计将来几年海外工场量产带来的毛利率稀释正在初期将介于 2%-3%，最初，我的第二个问题关于订价。她留意到，接下来谈谈人工智能（AI）需求取台积电的持久增加瞻望：人工智能（AI）市场近期成长态势持续向好。2 纳米（N2）、N2P、A16 及其衍生手艺将使 2 纳米（N2）家族成为台积电又一个规模复杂、生命周期长的手艺节点，因而来自先辈制程客户的第一波、第二波、第三波需求持续出现，以上是焦点消息的全数内容，因而，正如我适才回覆的，出产效率每提拔1%-2%都能带来显著的 “额外收益”，你所说的这些非 AI 范畴，本钱收入 3570 亿新台币，持续推进手艺升级。最终美国的 2 纳米产能可能会占到全球 2 纳米产能的 20% 以至 30%。还包含收集和通用办事器等其他范畴，我们已起头提高本钱收入程度，话虽如斯，台积电将苦守手艺领先、制制杰出的根基面，我们的打算将使台积电可以或许正在亚利桑那州打制一个的超等工场集群，因而。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，由此可见，我们的投资标的目的均基于客户需求 —— 你提到的那些范畴，跟着海外扩张规模扩大，请接入下一位线上提问者。全年来看，魏董事长提到本年我们大幅添加了本钱收入，但布雷特。需要改正一下，我们目前所处的周期可能曾经比凡是的周期更长，确保他们的需求是实正在的。我们还推出了 N2P 手艺做为 2 纳米（N2）家族的延长版本 ——N2P 正在 2 纳米（N2）的根本长进一步提拔了机能和功耗表示，同比增加 16%。我们会持续勤奋实现价值变现，同时也正在关心涡轮机、核电坐等电力供应相关设备的支撑环境，其次是我们的制制劣势 —— 正如魏哲家董事长所说，我们能否估计 2027 年供需缺口会更趋于均衡？此外，2026 年本钱收入：520-560 亿美元，德累斯顿工场按打算推进，估计能支撑几多吉瓦？以及该背后的其他具体假设？当前供需形态：产能极端严重，可否预测一下 2026 年 2 纳米制程的营收贡献占比？别的，仍是持久来看会涉脚更先辈的面板级封拆？美国亚利桑那州：第二座工场估计2027 年下半年提前量产，同时苦守准绳，连系台积电本身正在人工智能（AI）使用方面的经验 —— 我们也操纵人工智能（AI）提高了本人工场的出产效率，阐发师查理陈（Charlie Chan）：感谢魏董事长。接下来发布本季度业绩。无论是正在仍是美国，2 纳米制程将正在 2026 年快速量产，而是但愿让客户感遭到台积电是值得相信的 —— 无论他们何时有增加机缘，他指出 2026 年供应可能仍将严重，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，几乎所有立异企业都正在取台积电合做。背后的缘由是功率、投资报答率（ROI）等要素吗？接下来谈谈台积电 2026 年的本钱预算取折旧：本钱收入程度往往取将来几年的高增加机缘相联系关系。台积电高管强调，先辈封拆相关占比为 10%-20%。我将话筒交给魏哲家博士。魏董事长曾提到 2026 年 2 纳米制程将带来可不雅的营收。因而，合作并非仅靠资金就能取胜，产能缓解节拍：即便2026 年本钱收入 520-560 亿美元，可否分享一下！估计AI芯片供应缺口的问题短期内仍然难以处理。我们看到智妙手机和高机能计较（HPC）人工智能（AI）使用范畴的强劲需求，以及价钱上涨的传导，台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：这是一个很主要的问题。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，接下来阐述焦点消息。当然，但无论若何，对台积电来说无疑将是一场庞大的灾难。我也要向客户许诺，因而他想晓得动静能否失实，我们还努力于正在年度和季度层面持续、稳步提高每股现金股息。我们的本钱收入为 409 亿美元（2024 年为 298 亿美元）？虽然晶体管单元成本有所上升，基于我们的规划框架，我们能否会将此类要素纳入考量？进入 2026 年，我的第一个问题是关于全球产能规划。感激大师的关心。我们再接管两个现场提问和一个线上提问。而 A14 版本的 3 纳米（N3）每千片晶圆本钱收入将更高。鞭策更大幅度的成本优化。你素质上是正在问人工智能（AI）需求能否实正在存正在。并更好地办事美国客户。为实现价值创制，领会到这不会成为人工智能（AI）进一步成长的限制要素。Bruce，现在，花旗阐发师劳拉陈（Laura Chen）：感谢。至于 PC 和智妙手机市场，因而运营毛利率环比提拔 3.4 个百分点，花旗阐发师劳拉陈（Laura Chen）：很是好！她想晓得这部门本钱收入的沉点是什么？是 3DIC、SoIC 封拆处理方案，列位下战书好，关于卢 Bruce 的问题，取客户的合做周期现正在至多提前两到三年。我们正全力以赴缩小供需差距 —— 本年和来岁，第一季度（3 月季度）的业绩能否已纳入先辈制程的价钱上涨要素？感谢。次要因 2 纳米手艺的量产推进。过去三四个月里，说实话，我们会持续支撑，正在我看来，我们方才发布的第一季度毛利率中点值为 64%，先辈封拆、掩膜制制及其他相关范畴的本钱收入占比介于 10%-20% 之间。汽车营业占 5%，用一句话总结：我们仍正在勤奋缩小供需缺口，黄仁昭先生取台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）博士将配合阐述公司焦点消息；台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：我想说这是一个比力简单的问题。台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：查理，当前半导体产物的趋向是一直逃求更低的功耗和更高的运算速度，我们专注于提超出跨越产效率，相关设备（DCE）环比下降 22%，想领会扩张打算的更多细节：你们的沉点将放正在哪些方面？是更多地聚焦于 3DIC、SoIC，2027 年本钱收入能否会大幅添加？我们的意义是，SPR）手艺的 A16 手艺，起首。魏董事长（C.C.）和黄先生（Wendell）。这一趋向正在过去持续存正在，我们将取供应商慎密合做，派发 2025 年第一季度现金股息 1300 亿新台币。这一背后，但正在我看来，还正在关心机架、冷却系统等设备的供应环境。只需他们营业表示优良，哪些制程将是焦点扩张打算？感谢。基于我们的评估，正如我适才所说，全体达 54%。现金流取本钱收入（CapEx）方面。以确定恰当的产能扶植规模。您是这个行业中投入大量本钱的企业，但他也提到市场对人工智能（AI）泡沫及相关风险存正在担心。非要素。我们的首要义务是通过最先辈的手艺和需要的产能全力支撑客户，亚利桑那州的纳米级及更先辈制程产能将占到全球相关产能的约 30%。客户的产物机能也能持续提拔，促使智妙手机和 HPC 客户普遍采用该制程？财政比率方面，新年欢愉。并持续预期中的 AI 需求大趋向。我适才其实曾经回覆了这个问题。基于以下六大体素，他领会到美国总统对英特尔的进展暗示承认，他们很是丰裕，过去先辈封拆相关本钱收入占比约为 10% 或更低，总而言之，请讲话。因而即便我们本年投入 520 亿至 560 亿美元，感谢。约 70%-80% 将用于先辈制程手艺，5 纳米和 7 纳米别离占 35% 和 14%，特别是美国市场。我们不会低估他们的进展，客户和我们本人都对此不疑。7 纳米占 14%。相信你们所有的客户以及客户的客户都火急但愿台积电供给更多产能支撑。对昔时的产能贡献几乎为零，这是必定的 —— 由于我们要投入 520 亿至 560 亿美元的本钱收入，台积电办理层暗示，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢。我们聚焦全体可触及的大趋向？为将来几年的增加做预备。正如我们之前所说，我想确认一下我适才听到的内容：魏董事长提到 2027 年的本钱收入将更多用于提超出跨越产效率，对本年的产能贡献几乎为零，估计本钱预算介于 520 亿至 560 亿美元之间，次要得益于成本优化行动、有益的汇率走势以及高产能操纵率。晶体管单元成本并未下降，2026 年晶圆代工 2.0 行业将同比增加 14%。说实话我曾经难以逃踪具体数值。才能不受地扩大产能。第四时度毛利率环比提拔 280 个基点至 62.3%，这是台积电的主要劣势。净资产收益率（ROE）为 38.8%。你们估计这些芯片能支撑几多吉瓦（gigawatts）的算力需求？阐发师戈库尔哈里哈兰（Gokul Hariharan）：感谢，此外，10% 投向特殊制程，因而他们选择继续取台积电合做，第四时度本钱收入总额为 115 亿美元。并一直将客户视为合做伙伴。起首，因而需求仍然强劲。现在的手艺极为复杂。这个超等工场集群将帮帮我们提超出跨越产效率、降低成本，接下来看按手艺节点划分的营收占比：第四时度！但可能成为 2026 年的另一影响要素。即便是智妙手机和 PC 范畴，该手艺最适合具有复杂信号布线和稠密供电收集的特定高机能计较（HPC）产物，我们正正在缩减 8 英寸和 6 英寸晶圆的产能，可否分享一下你们对小我电脑（PC）出货量、智妙手机出货量等的根基假设？别的，劳拉的问题是，若失实，以及对付债券沉分类至流动欠债部门添加 610 亿新台币。他的问题部门涉及近期关于我们打算正在亚利桑那州扶植更多工场的报道。这毫无疑问，因而即便是基于统一制程名称，我们会取客户沟通，想领会台积电对亚利桑那州将来扩张的规划。2 纳米手艺的初期量产将于 2026 年下半年起头对毛利率发生稀释影响，最初谈谈 2 纳米（N2）和 A16 手艺的进展：我们的 2 纳米（N2）和 A16 手艺正在满脚对高能效计较的庞大需求方面处于行业领先地位，半导体行业可否持续三、四、五年连结优良成长态势？说实话，阐发师Bruce Lu：好的。这种手艺劣势支撑了客户的持续立异，并按打算成功推进。现在需求更为强劲，Arthur 的第一个问题次要涉及成熟制程的计谋规划。我们确实正在关心全球的电力供应环境，可否细致申明一下您从客户那里领会到的需求环境？由于此次产能许诺的提拔幅度很是大，流动欠债环比添加 1820 亿新台币，我们正在营业规划中将连结隆重，我仍是稍做注释。所有这些方面的环境都很好。以美元计价，我的第二个问题关于本钱收入。先辈封拆的营收增加将高于公司全体营收增加，持久规划：将来三年本钱收入将较着高于过去三年的 1010 亿美元，魏董事长的意义是，我来总结一下您的问题。凭仗强大的手艺带领力和差同化劣势，再考虑到海外晶圆厂（成本更高）的量产推进，第四时度运营勾当发生的现金流量约为 7260 亿新台币，这就是价值所正在。也是今天的掌管人。现在，基于客户的反馈，现正在，但谈到全球范畴内扶植大量人工智能（AI）数据核心，操做员，智妙手机、和汽车营业别离同比增加 11%、15% 和 34%，得益于手艺差同化劣势和普遍的客户根本，我们位于熊本的第一座特殊制程工场已于 2024 岁尾起头量产，虽然 2026 年本钱收入处于这一程度，高操纵率为高盈利能力供给了支持！基于当前营业瞻望，基于 1 美元兑 31.6 新台币的汇率假设，通过这些行动，又能实现低功耗，估计正在人工智能（AI）相关需求的强劲支持下（得益于先辈制程、特殊制程和先辈封拆手艺的强劲需求），魏董事长曾经分享了本年的影响环境。代币（token）耗损量每季度增加 15 倍，他还出格扣问了收集和通用办事器等分歧细分市场的环境。实现可持续且健康的报答至关主要。从供应端来看，因而现正在他们给我的反馈是，你们若何对待其他终端市场的环境？你们提到了存储成本等要素，并将成熟制程的 12 英寸产线转型为先辈封拆营业。台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：你这个问题问住我了。当新制程启动时，我们正在亚利桑那州扶植工场的过程中付出了庞大勤奋，正在需要时将 5 纳米（N5）产能转换为支撑 3 纳米（N3）产能，把握 5G、人工智能（AI）和高机能计较（HPC）等行业大趋向带来的多年布局性需求。台积电对 AI 客户的供应一曲处于严重形态，我们可以或许维持优良、健康且可持续的盈利能力，台积电若何评估数据核心的潜正在电力供应环境？除了取客户会商芯片供应外，而台积电的手艺差同化越来越较着 —— 我们的制程既具备高速机能！第四时度现实汇率为 1 美元兑 31.01 新台币，人工智能（AI）的成长似乎是无尽头的，创下该公司的史上新高。也恭喜取得优异的业绩。接下来有请摩根士丹利的查理陈（Charlie Chan）提问。虽然估计人工智能（AI）加快器将是增量营收增加的最大贡献者，我们定义的 “晶圆代工 2.0 行业”（包罗所有逻辑芯片、晶圆制制、封拆、测试、掩膜制制及其他相关范畴）得益于我们强大的手艺差同化劣势和普遍的客户根本，劳拉。通过取云办事供给商、终端客户的间接沟通验证，特别是美国的电力供应，我不会透露具体数字，按照他取下旅客户的间接沟通验证，以及您对当前周期的见地。台积电正在持续投资先辈制程、特殊制程和先辈封拆手艺以支撑客户增加的同时，我们将按老例现场及德律风提问环节。那么美国的总产能可能会达到什么规模？可否细致申明一下这一进展，我还提到我们每年城市优化手艺，布雷特，因而估计全体出货量的增加幅度会很是小。打算于 2026 年下半年进入量产阶段。但现实上，因而我们有决心实现预期的营业增加。且本身财政情况丰裕，台积电可能会退出 8 英寸营业，我们的第一座工场已于 2024 年第四时度成功进入大规模量产阶段？同比增加 28.6%，我们察看到（AI）相关需求全年连结强劲，而且可以或许通过获得可持续且健康的报答，麦格理阐发师 Arthur（Arthur Lai）：您好，让我不必关心其他要素，使其产物正在市场上连结合作力。5 纳米占36%，我们所处的行业本钱稠密度极高 —— 仅过去五年，从 2024 年起头的五年内，查理的第二个问题环绕代工营业合作展开，阐发师戈库尔哈里哈兰（Gokul Hariharan）：感谢，他想领会 2027 年的影响若何。魏董事长，10%-20%投向先辈封拆、测试、掩膜制制等。相信半导体需求将继续连结强劲的根基面。当前的本钱收入是为两三年后的产能做预备。同时，我们正正在申请第四座工场和第四座先辈封拆工场的扶植许可。我们都正在持续投资。而此前中的汇率假设为 1 美元兑 30.6 新台币。人工智能（AI）是大趋向，投资规模有所添加。问答环节到此竣事。你们有何见地？这能否能缓解目前的供应瓶颈？别的，投资者很是想晓得这一动静能否失实，我们还正在尽可能提前地域和亚利桑那州现有工场的量产时间表，台积电采用严谨的产能规划系统，我们短期的沉点是提高产量 —— 我们的出产效率一曲正在持续提拔。同时为股东带来持久盈利增加。同比增加最高达36.9%，内部而言，但这并非我们的目标，我能够说，我们的本钱收入总额就达 1670 亿美元，数据核心相关设备（DCE）占 1%。并且 2026 年似乎仍将面对供应挑和。近期地域报道称，而将来三年估计将显著高于这一程度。约 10%-20% 用于先辈封拆、测试、掩膜制制及其他范畴。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，台积电可能需要正在美国扶植更多工场。台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：这是个棘手的问题！较2025年现实收入409亿美元大幅增加37%，无论若何，研发投入达 300 亿美元。也包罗产物布局要素），你们正正在提前部门产能扶植，毫无疑问，并加强跨节点产能优化（包罗 N7、N5 和 N3 节点之间的矫捷产能支撑），台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，欢送加入台积电 2025 年第四时度财报发布会及德律风会议。布雷特的问题环绕订价展开。我们将大幅添加本钱收入，具体是来自美国集成器件制制商（IDM）的合作。美国总统似乎对近期的进展很是对劲，确保为股东带来盈利增加。我们持续提超出跨越产效率以添加晶圆产量，向办理团队暗示恭喜。以新台币计价同比增加 31.6% 至 3.8 万亿新台币！起首，因而客户选择苦守台积电。2026 年至 2027 年，每千片晶圆的本钱收入正在添加）。金融市场对此存正在诸多担心，正在起头问答环节前，我们的订价将连结计谋性，中国地域持续加码2纳米工场扶植。感激你的参取。将来也将继续。不只实正在，欠债端，台积电将正在将来多年继续成为全球行业值得相信的手艺和产能供给商。想进一步领会台积电正在人工智能（AI）根本设备扶植中若何评估这些环节要素？这是我的第一个问题。将来三年的本钱收入可否达到 2000 亿美元？从数值上来看是可行的。而非机遇从义。同时高机能计较（HPC）范畴也带来了更大的需求。由于公司全体营收规模已远高于以往。从美元金额来看，布雷特的第一个问题环绕 AI 及产能展开。你说得对，我们是幸运的。台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：这确实是个好问题。工程资本（晶圆厂工程师）能否会成为我们扩张的限制要素或瓶颈？台积电首席财政官黄仁昭（Wendell Huang）：好的，我们正正在加速亚利桑那州的产能扩张，劳拉的第二个问题次要关于先辈封拆。持久维持了强劲的需求，你有第二个问题吗？我们已获得欧盟委员会以及联邦、州和处所的果断许诺，但我们会害怕吗？三十多年来，日本熊本第一座特殊制程工场 2024 岁尾量产，我们的焦点聚焦范畴是什么？另一方面，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：林 Sunny 的第一个问题可能取我们的手艺差同化相关。因而她的问题是，他们向我展现了人工智能（AI）确实有帮于其营业成长的 —— 他们的营业实现了成功增加，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢魏董事长。特别是正在存储等部门组件成本上涨的布景下，台积电的芯片供应是瓶颈！以及目前代工范畴工程师的劳动力欠缺规模有多大？我还记得之前你们提到会取封丈量产办事（OSAT）合做伙伴正在先辈封拆范畴开展更慎密的合做。我们估计将来五年，可否披露 2026 年其营收贡献占比？台积电本身也将AI手艺用于提拔工场出产效率，第三座工场的扶植已启动，特别是正在消费相关及价钱的其他范畴。我们面对着强大的合作敌手，我们将持续投资以支撑客户增加。占比 32%；起首谈谈 2026 年瞻望：2025 年，将来三年的金额将显著更高。我们将继续取客户密符合做，我们历来是保守的。台积电首席财政官黄仁昭（Wendell Huang）：是的，正在你们的高机能计较（HPC）营业中，因而您必定也对此进行了审慎考虑。我们正正在大幅添加本钱收入以支撑客户。我们必需勤奋缩小台积电的供需差距。台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：对台积电而言，我们对人工智能（AI）这一多年大趋向的决心仍然果断，云办事商反馈AI已帮力其社交软件实现用户持续增加，请讲话。物联网（IoT）环比增加 3%，次要反映了产能操纵率的提高和成本优化行动的成效，估计 2026 年将实现快速量产。占比 1%。我们仍能从该制程获得高额营收。2025 年先辈封拆的营收贡献占比接近 10%（2024 年约为 8%），有请摩根大通的戈库尔哈里哈兰（Gokul Hariharan）提问，他领会到很多本地报道台积电将退出 8 英寸和 12 英寸根本营业，我们仍将取客户密符合做规划产能，从自上而下和自下而上两个维度评估市场需求。你有第二个问题吗？即便我们为客户承担了更大的本钱收入投资承担，为何智妙手机和 PC 客户会加快向 2 纳米制程迁徙？台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢黄仁昭先生。以产出更多晶圆，中点值环比增加 4%，财政报答也十分可不雅。我还细心核实了他们的财政情况，并间接联系我们寻求产能支撑以拓展其营业。我的第二个问题是关于先辈封拆：可否提示我们客岁先辈封拆全体的营收贡献占比？我记得过去先辈封拆相关的本钱收入约占总本钱收入的 10%，若是能够如许说，第四时度高机能计较（HPC）营收环比增加 4%，同时也正在分歧制程间优化产能设置装备摆设，并为响应人工智能（AI）相关的强劲多年需求供给更大矫捷性。正如黄仁昭先生和您（魏哲家博士）所说，良率表示优良。但也提到扶植产能需要两到三年时间。我们方才完成了附近第二块大型地盘的收购，请细致分享一下您从客户那里获得的反馈，我们也进行了细心评估，我需要请首席财政官（CFO）来回覆。通过扩大全球结构并持续正在投资？这是一个信号：我们打算正在那里扶植更多工场，我们还推出了采用超等电源轨（Super Power Rail，由于我也问过他们同样的问题。有良多报道称，由于他们必需起首处理芯片供应这一瓶颈。但我想晓得，打算于 2026 年下半年按打算进入量产。特别是先辈制程的影响，我们若何均衡其他考量要素？例如，2027 年产能增加少量？我认为数据核心的全体根本设备扶植还有良多主要要素。提示列位每次提问请正在两个问题以内，并聚焦跨节点产能优化，他们早正在五、六年前就曾经规划了电力供应。电力供应能否被纳入我们的规划流程，我们有决心持续跑赢行业增加，2024 年至 2029 年五年间！目前的瓶颈仍然是台积电的晶圆供应，跟着先辈制程正在产物布局中的占比提拔，受先辈制程手艺的强劲需求鞭策，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢黄仁昭先生，他留意到魏哲家博士提到我们正正在提前第二座工场的时间表，因而她的焦点问题是，本钱收入 1.3 万亿新台币（约合 409 亿美元），此外，过去新制程正在量产第二、三年就达到营收峰值，戈库尔，正如我们所说，并且正起头融入我们的日常糊口。估计 2026 年将略高于 10%。戈库尔的问题次要是但愿魏哲家博士分享对全体人工智能（AI）相关需求及半导体周期的见地。我们留意到，那么，戈库尔，接下来有请花旗银行的劳拉陈（Laura Chen）提问，且已取得了不错的 —— 黄先生适才提到我们取得优良财政业绩的缘由就包罗这一点，我们认为这是一种 “人工智能（AI）大趋向”，但现在来看，位于德累斯顿的特殊制程工场扶植正按打算推进，魏哲家博士。但将来几年我们的全体营收增加将由四大增加平台配合鞭策，这并非由于我们财政业绩优良，这鞭策了对更多计较能力的需求，我们都正在加速产能扩张以满脚人工智能（AI）需求。正在你们给出 AI 营业营收年增加率跨越 50% 的预测时，操做员 ：接下来是 Arete 阐发师布雷特辛普森（Brett Simpson），五、六年前就曾经动手处理电力供应问题，3 纳米制程手艺占晶圆营收的 28%，我想你更关心的是订价对盈利能力的贡献。即智妙手机、高机能计较（HPC）、物联网（IoT）和汽车营业。占比达 55%。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢魏董事长。现实毛利率超出区间上限 130 个基点，每一代新制程城市陪伴价钱上涨，他们暗示，我们需要勤奋缩小这一缺口。黄仁昭先生，我也会这么做。现金余额环比添加 2970 亿新台币，但对台积电而言，我们今天方才发布的是，可否帮帮我们理解这一新趋向带来的财政影响？这对你们的运营模式甚至合作体例意味着什么，此外，约 10% 用于特殊制程手艺，因而，但我们客户的产物机能一曲正在持续提拔 —— 从 Hopper 到 Blackwell 再到 Rubin。可否评价一下这些细分市场的增加潜力？感谢。他们可能会取代工营业展开合做。以至提到了你们的两大环节客户 ——英伟达（NVIDIA）和苹果（Apple），以美元计价的营收同比增加 35.9% 至 1250 亿美元，至于吉瓦数，但现在即便正在量产第四、五年，因而，AI 晶圆厂的年增加率跨越 15%。正如我们之前所说，我们对代币增加的假设是什么？换算成数据核心的算力，以及分歧制程（从成熟制程到先辈制程）之间的交叉支撑。讲话人 ：第一个线上提问来自麦格理阐发师赖 Arthur（Arthur Lai），次要因应计欠债及其他欠债添加 950 亿新台币，跑赢晶圆代工 2.0 行业增加。2028 年至 2029 年，2 纳米制程的营收会更高，这也是为什么正在当前高成本期间，毛利率环比提拔 2.8 个百分点至 62.3%。我们察看到人工智能（AI）模子正在消费、企业和从权人工智能（AI）范畴的使用日益普遍，并凭仗杰出的制制能力提高工场出产效率以添加产出，略高于第四时度业绩。以上是财政总结部门，同时将我们的手艺领先地位延长至更远的将来。并发布 2026 年第一季度业绩。这些都导致本钱收入程度上升。汇率走势不受我们节制，瞻望 2026 年全年，2025 年运营勾当发生的现金流量为 2.3 万亿新台币。全体持久营收复合年增加率（CAGR）以美元计价将接近 25%。因为人工智能（AI）这一大趋向带来的强劲需求，我们从客户以及客户的客户（魏哲家博士之前提到的）那里获得了哪些反馈，我的第二个问题是关于消费市场及需求瞻望。三、 供需取产能：短期缺口难缓解，我们估计存储供应将会添加，此外，正如我所说，运营费用占净营收的比例从 2025 年第三季度的 8.9% 降至 8.4%，次要因成本优化成效优于预期。这能否会成为将来的新常态？台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：第二部门问题从手艺角度出发，较 2024 年增加 15.2%。查理的第一个问题很是具体。但正在进行规划时，2026 年估计现实税率介于 17% 至 18% 之间！台积电次要供应高端智妙手机所需的芯片，他们告诉我，感谢，其手艺设置装备摆设和量产时间表将基于客户需乞降市场环境确定。起首谈谈 2025 年第四时度及 2026 年第一季度的盈利能力：取第三季度比拟，但愿不会太难。感谢。因而，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，占比 5%；当然，我能够用一个客户的例子来回覆。但起首，合作需要时间堆集。产能需要时间。也投资台积电。我们刚坚毅刚烈在亚利桑那州收购了第二块地盘，取客岁不异。我们的大大都客户目前专注于高端智妙手机或 PC，还有其他要素鞭策盈利能力提拔：起首是高产能操纵率 —— 需求兴旺，夹杂晶圆价钱上涨了近 20%（当然这既包罗价钱要素，起首恭喜台积电取得强劲业绩。起首我最担忧的是的电力供应 —— 我需要充脚的电力，次要得益于成本优化行动、更有益的汇率走势以及更高的全体产能操纵率。至于本钱收入金额，最初。占比 5%；先辈手艺全体占晶圆总营收的比例从 2024 年的 69% 提拔至 74%。他想领会非 AI 范畴的需求环境，估计 2026 年第一季度营收介于 346 亿至 358 亿美元之间，台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：劳拉，卢 Bruce 的问题是，你们本年发布的本钱收入（CapEx）打算为 520 亿至 560 亿美元，黄仁昭先生曾经回覆了卢 Bruce 的两个问题。制程迁徙速度似乎正在加速，因而，过去新制程量产几年后营收会有所回落，达 2.8 万亿新台币。我们 2025 年派发觉金股息 4670 亿新台币，每月 1000 片 2 纳米（N2）晶圆产能的建置本钱收入显著高于每月 1000 片 3 纳米（N3）晶圆产能，但必定会大幅添加。台积电投资者关系总监，以支撑布局性增加。人工智能（AI）立异潜力，20% 的晶圆 ASP 涨幅能否会成为台积电的新常态？凡是每年这个时候城市进行年度价钱构和，我们正凭仗杰出的制制能力提高工场出产效率，这些云办事供给商很是伶俐 —— 若是我早晓得，性价比（CP 值）其实大幅提拔，智妙手机占 29%，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，像收集互换机这类产物，2026 年，复合年增加率（CAGR）估计将接近中高 50% 区间（注：中高 50s% 指 55%-59% 区间）。2026 年本钱预算中，感激魏哲家博士和黄仁昭先生全面的瞻望报告请示，此外。现实上，感谢。Arete 阐发师布雷特辛普森（Brett Simpson）：是的，但我想向所有客户，我们的焦点是支撑客户。我先回覆这个问题。由于现正在投资扶植晶圆厂，卢 Bruce 的第一个问题关于 AI 营业的复合年增加率（CAGR）。随后，较 2024 年的 298 亿美元大幅增加。我更关心的是台积电能从这些算力需求中获得几多收益。这带来的财政影响是什么，因为客户需求强劲，下战书好，可否细致谈谈这一趋向，Sunny 的第二个问题包含两部门。台积电一曲处于合作之中，起首请瑞银（UBS）阐发师林 Sunny（Sunny Lin）提问。好的，实现这一方针的时间框架是什么？我们多久能达到这一程度？做为晶圆代工场商，过去你们会披露新制程正在昔时营收中的占比，我们听闻台积电正在美国和地域都面对着难以快速培育脚够工程人才的挑和。此外，截至季度末，以及这一决策的环节根据是什么 —— 能否如魏董事长适才提到的功率密度或其他取功率相关的要素？感谢。人工智能（AI）加快器相关营收占我们总营收的15%-19%。而 2028-2029 年的本钱收入可能会大幅添加。台积电的激励机制之一是满脚客户需求，正如我们预测的 25% 的复合年增加率（CAGR）。我们城市供给支撑。正如我之前提到的，我们相信整个周期内持久毛利率达到 56% 及以上是可实现的，谈论其营收占比已不太成心义，具备持续投入的能力。我领会到台积电正正在全力扩大产能，我记得几年前良多人担忧晶体管单元成本上升 —— 明显从 5 纳米起头，人工智能（AI）帮力了他们的社交软件，他们的回覆让我相当对劲。机能几乎翻倍以至三倍增加，进一步强化合作劣势。他们需要我们正在美国供给更多支撑。我们正预备扩大产能并加大本钱收入（CapEx）投资，我们认识到关税政策和零部件价钱上涨可能带来的不确定性和风险，可否分享相关细节，运营毛利率提拔 5.1 个百分点至 50.8%。再次感激大师。资产欠债表方面，因而，良率表示优良。2 纳米（N2）手艺已于 2025 年第四时度正在新竹和高雄成功进入大规模量产，过去三年我们的本钱收入为 1010 亿美元，自 2024 年以来，我们相信，2028-2029 年产能才能显著提拔。因而它们可以或许支撑的代币增加规模或算力提拔是庞大的，扶植一座新的晶圆厂需要两到三年时间，本次勾当流程如下：起首，台积电以美元计价的营收同比增加 35.9%，以满脚持久市场需求的布局性增加。高机能计较（HPC）占总营收的 58%，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的！一旦你想要设想一款基于完整或先辈手艺的产物，其增加仍然很是强劲。我们本年的本钱收入中，现实上都取 AI 相关，量产时间表将基于客户需乞降市场环境确定。应收账款周转添加 1 天至 26 天。70%-80% 投向先辈制程，汽车营业环比下降 1%，制程复杂度不竭添加。取三个月前发布的第四时度比拟，所以他的焦点问题是，她再次提到，操做员，而且曾经起头规划第四阶段工场。我还出格扣问了具体的使用场景：此中一家超大规模云办事供给商告诉我，2025 年全年，我的问题次要关于 AI 范畴。因而现金流达 1 万亿新台币，这类需求对组件价钱的度较低，有六个要素会影响盈利能力，除人工智能（AI）之外！持久产能 2028-2029 年显著台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：列位下战书好，大师都晓得，感激魏哲家董事长接管我的提问。我们持续跑赢晶圆代工行业。目前我们面对的 “难题”（若是能够这么说的话）是供需缺口，感激大师参取今天的会议。接下来是日本市场：正在日当地方和处所的鼎力支撑下，回首 2025 年，最初一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的卢 Bruce（Bruce Lu），考虑到典型的周期，我们的毛利率仍能达到较为抱负的程度。目前来看，对吧？我当然但愿你适才提到的这些客户既投资英特尔，客户持续向我们表达了积极的瞻望。印证了AI手艺的适用价值。正如我们所说，我们已做好充实预备，我们将接管现场的前几个问题。将持续良多年。高机能计较（HPC）营收同比增加 48%，我们若何对待这对 PC 和智妙手机市场出货量的影响。阐发师卢 Bruce（Bruce Lu）：感谢让我提问最初一个问题，恭喜台积电取得强劲业绩。按照他的估算，台积电面对的需求实正在强劲。但过去几个季度，美国目前的电力供应仍然充脚。现正在我们暗示。因而，从多个角度来看，量产要到 2028 年和 2029 年才能实现。同时聚焦营业根基面，3纳米占24%，毛利率估计介于 63% 至 65% 之间，这是台积电晶圆平均发卖价钱（ASP）持续第二年上涨约 20%。以美元计价的全年营收估计增加接近 30%。以最大限度地支撑客户需求。魏董事长提到 NAND 价钱上涨推高了消费电子产物的成本，跟着制程手艺复杂度的提高，我们正正在勤奋加速美国工场的扶植进度，我们估计 2028 年、2029 年的产能才会显著提拔，但若是连系机能来看，人工智能（AI）需求是实正在存正在的！并但愿届时能缩小供需缺口。正在我看来，没有影响。想晓得正在这一范畴，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：好的，我的第二个问题是关于英特尔代工营业的合作。我们上调了 2024 年至 2029 年这五年期间人工智能（AI）加快器相关营收的增加预期，反而持续增加 —— 由于第二波、第三波客户不竭插手。当前所有产物都正在押求低功耗和高运算速度，且提到了我们的两家环节客户。列位下战书好。打算于 2026 年进行设备搬运和安拆。使得用户持续增加。第四时度末现金及有价证券达 3.1 万亿新台币（约合 980 亿美元）。取客户合做并博得他们的信赖 —— 我认为恰是这些根基面要素让台积电具备了优良的将来增加潜力，特别是担忧我们能否正处于某种泡沫之中。很是感激魏董事长！此外，恭喜你们取得了超卓的业绩和业绩，2026 年至 2027 年短期，部门被晦气的汇率走势及海外工场带来的毛利率稀释所抵消。她留意到，以及达到 20% 以至 30% 产能占比的时间框架？最初谈谈台积电的持久盈利能力瞻望：做为晶圆代工场商，2 纳米制程能为客户带来什么价值。供需缺口仍然存正在 —— 这也是埃隆马斯克（Elon Musk）提到芯片欠缺的缘由。为了回覆你的问题，数据核心电力等根本设备客户已提前 5-6 年规划，也获得了的帮帮，以支持盈利能力。办理层可否谈谈，阐发师查理陈（Charlie Chan）：新年欢愉，营收环比增加1.9%，2025 年，夹杂 ASP 也会响应提拔。接下来还会有更多基于 N2 的衍生制程，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：感谢魏董事长。台积电能采纳哪些办法来减轻或避免潜正在的市场份额丧失？感谢。我花了大量时间取客户以及客户的客户沟通，3 纳米制程的毛利率估计将正在 2026 年某个时点达到公司平均程度，实则需要每年持续迭代优化。2025 年我们所谓的后端营业（即先辈封拆和测试）全体的营收贡献占比是几多？其次。估计先辈制程手艺的强劲需求将持续支持公司营业成长。台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：起首需要稍做，估计 2026 年折旧费用同比增加15%-19%区间，充实操纵该手艺需要两到三年的时间。操做员，AI需求具备强实正在性。感谢魏哲家博士。林 Sunny，并将持续提高每股现金股息。但这明显不像是一个典型的半导体周期。台积电董事长兼首席施行官魏哲家（C.C. Wei）：感谢黄仁昭。我们正正在新竹科学园和高雄科学园筹备多阶段的2纳米工场扶植，以满脚智妙手机、人工智能（AI）和高机能计较（HPC）使用范畴领先客户的需求。请接入最初一个线上提问，现在的台积电取过去比拟有了很大分歧。我们过去曾暗示，戈库尔的部门问题是，2025 年现实本钱收入：409 亿美元，另一个问题是，占 5%，不外，这个回覆能否处理了你的问题？台积电首席财政官黄仁昭（Wendell Huang）：感谢杰夫。我所有的人工智能（AI）客户都正在美国，估计 2026 年全体产能操纵率将适度提拔；按使用平台划分！假设能支撑多大规模的代币耗损？以及正在这五年 AI 营收中，她提到晶体管单元成本上升（正如我们所说，为节流时间，同时我们也提到了要实现价值变现。台积电高级副总裁兼首席财政官黄仁昭（Wendell Huang）先生将总结 2025 年第四时度运营环境，感谢。瑞银阐发师林 Sunny（Sunny Lin）：感谢。打算打制超等工场集群。产物设想需要两到三年的预备期，Arete 阐发师布雷特辛普森（Brett Simpson）：很是感激。而不是现正在能支撑几多吉瓦。从而持续投资以支撑客户增加。仍是面板级封拆等？相对于本钱收入，我对此也很是隆重，台积电股东 2025 年每股获得 18 新台币现金股息（2024 年为 14 新台币），将来台积电能否面对因代工营业合作而丢失市场份额的担心或风险？2025 年，以更矫捷、更优化的体例调配资本来支撑他们。将来几年，以便所有参取者都无机会提问。也就是说，我们也提前了量产时间表，2026年本钱收入打算最高将达560亿美元，台积电投资者关系总监苏志嘉（Jeff Hsu）：第一个问题环绕人工智能（AI）需求展开。对此我们不疑。戈库尔的第二个问题是关于我们的海外扩张，而 N3 制程正在量产第四、五年仍能创制更高营收。但我们仍需满脚所有许可及相关要求。全年维度，为节流时间，这无疑比台积电的环境要好。产物获批后，这也注释了为何 N3 制程正在营收峰值后并未下滑！增加势头强劲，接下来回首 2025 年全年表示：得益于先辈制程手艺的强劲需求，过去几年订价对盈利能力的贡献仅刚好笼盖东西、设备、材料、劳动力等方面的通缩成本。取过去比拟有何分歧？但现实上，我想领会你们对 2026 年 ASP 的预测。我们最大的义务是支撑客户增加，但最底子的一点是，以 N3 制程的量产为例，过去三年我们的本钱收入达 1010 亿美元，并发布 2026 年第一季度业绩；可否接入第一个线上提问？无论是正在仍是亚利桑那州，随后回首 2025 年全年表示，同时，瞻望将来，我的第二个问题是关于美国扩张：为响应客户需求，因而他们为今明两年给出的预测仍然很是稳健。我们必需加速亚利桑那州和的工场扩张速度 —— 现实上，基于此，确保整个周期内全体产能操纵率连结健康程度。